5月中下旬以來，銀行業經歷了一輪存款利率調整浪潮。大型國有銀行和股份制銀行下調存款利率后，城商行等中小銀行也先后跟進。本次調整幅度顯著：四大國有行1個月及3個月大額存單年化利率降至1%以下；主要商業銀行的大額存單利率普遍低于2%；部分城商行的五年期整存整取利率已低于1.7%。

　　一、動因：凈息差收窄壓力與路徑傳導

　　凈息差持續收窄成為銀行降息的主要壓力源。國家金管局數據顯示，2025年一季度末商業銀行整體凈息差降至1.43%，明顯低于1.8%的警戒線水平。其中，大型商業銀行凈息差為1.33%，股份行1.56%，城商行1.37%，農商行1.58%，均較2024年末呈現不同程度下降，其中農商行降幅最大，達到15個基點。

　　資產端收益率下行倒逼存款利率調整。本輪存款利率下調呈現出“政策引導-大型銀行先行-其他機構跟進”的傳導路徑。政策層面，央行于5月初宣布下調個人住房公積金貸款利率25個基點至2.6%；5月20日，1年期和5年期LPR利率分別下調10個基點至3.0%和3.5%。受政策引導，資產端收益率下行進一步壓縮銀行的盈利空間。在此背景下，控制銀行主要負債來源的成本，成為銀行緩解凈息差壓力的重要方式。

　　二、特征：傳導速度提升與結構性現象出現

　　市場響應速度加快。相較于過往，此次中小銀行跟進大型銀行下調存款利率的速度顯著提升。這一現象反映出在當前經營環境下，凈息差壓力在銀行業普遍存在，尤其是資源相對有限的中小銀行面臨優質資產獲取難與負債成本付出高的雙重挑戰，其調整的緊迫性更為突出。

　　出現存款利率期限結構倒掛現象。調整后，部分中小銀行出現了短期存款利率高于中長期利率的倒掛現象。在利率下行預期環境中，這一選擇有助于減輕中長期存款帶來的高成本負債壓力，但也可能反映了部分銀行在負債結構和流動性管理上面臨短期難題。

　　存款利率降幅普遍高于貸款利率。此輪三個月至二年期的整存整取定期存款利率均下調15個基點，高于主要貸款利率調整幅度。這種非對稱下調有助于在短期內緩解凈息差快速收窄的趨勢。事實上，央行在2025年第一季度貨幣政策執行報告中就提到銀行凈息差問題，并明確“持續強化利率政策的執行和監督，降低銀行負債成本”作為下一階段工作重點之一。此次銀行體系在存款端的跟進調整，背后可能就是央行降低銀行負債成本的政策導向。

　　三、影響：銀行短期紓困與理財替代加速

　　本次存款利率下調直接緩解了銀行負債成本壓力，為持續承壓的凈息差提供了短期緩沖空間，有助于穩定銀行盈利能力。筆者認為，其效果受制于存款利率下限及資產端收益率（如LPR等）的限制，長期效果如何，有待進一步觀察。

　　存款利率整體性走低，顯著削弱了儲蓄產品的相對吸引力，激發居民金融資產的再配置需求。現金管理類（貨幣基金）、固定收益類（債券基金）及掛鉤黃金等穩健資產的低風險理財產品，已憑借相對較高的收益預期和流動性優勢，成為承接居民儲蓄轉移的替代資產。若低存款利率環境延續，存款利率走低這一情形可能將持續驅動居民部門資金從傳統銀行儲蓄向多元化理財產品遷移。（作者：何青，中國人民大學長江經濟帶研究院高級研究員；李帆，中國人民大學國家金融研究院助理研究員。本文系中國人民大學科學研究基金[中央高校基本科研業務費專項資金資助]項目成果[24XNN005]的階段性成果）

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